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凤凰彩票网址:长江证券:经济加速回落 信用加速筑底

编辑:大魔王 2019-01-31

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  4季度P增速继续回落,经济下行压力加速。2018年4季度P同比增长6.4%,北京pk10官网较3季度回落0.1个百分点,已降至2009年以来新低水平。分产业来看,4季度第一、二、三产业P分别增长3.5%、5.8%和7.4%,第二产业较3季度回升0.5个百分点,第三产业回落0.5个百分点、形成明显拖累。

  主要分项来看,12月基建投资继续回升,地产投资加速回落。12月全口径基建投资累计同比1.8%,较上月回升0.6个百分点、连续第3个月实现改善,主要与近期积极财政结构性发力“补短板”、加大水利交运等基建类支出投放有关。

  

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  投资:12月基建投资继续回升,地产投资加速回落;西部地区投资改善较显著12月投资增速与上月持平,结构表现持续分化。12月投资累计同比5.9%,与上月持平,较2017年回落1.3个百分点。分地区来看,东部、中部、西部地区投资增速分别较上月变化-0.1、0和0.8个百分点至5.7%、10.0%和4.7%,西部投资增速连续第4个月改善,或与近期西部基建类投资项目加快开工有关。

  消费:12月消费增速小幅回升,主要消费品表现结构分化,汽车消费跌幅收窄12月消费增速小幅回升,主要消费品表现结构分化。12月消费同比增长8.2%,好于市场普遍预期的8.1%,较上月小幅回升0.1个百分点。主要品类来看,12月通讯器材、家具、服装鞋袜消费改善较为显著。汽车消费连续第8个月出现负增长,但跌幅也有所收窄。油价回落影响下,12月石油制品消费进一步回落2.7个百分点至5.8%。家电、建筑装潢等后地产板块消费品,表现略有分化。

  去年8月以来,经济开始进入回落第2阶段,企业加快收缩生产、并主动降低库存,拖累经济出现加速下行。今年2季度中后阶段开始,企业主动去库存行为,对经济的加速拖累将逐渐改善;对应经济的二阶导数将先行转向,但经济增速仍将继续下行,经济真正的“底部”,或需要等到3季度末之后才能看到。

  采暖季限产放松等影响下,工业增加值短期回升。12月工业增加值同比增长5.7%,较上月回升0.3个百分点。凤凰彩票网址结合中观高频数据来看,2018年采暖季限产整体放松、不再“一刀切”,叠加前期天气偏暖利好企业开工,工业增加值同比短期回升。12月采矿业增加值回升1.3个百分点,是增加值回升的主要贡献项。

  制造业投资累计同比9.5%,与上月持平;结构表现分化,有色、化学等部分上业增速有所改善。房地产投资累计同比9.5%,较上月回落0.2个百分点。